教育机构排队赴境外IPO A股何时能迎教育机构上市潮

　　羊城晚报讯 记者陈泽云报道：国内教育行业公司海外资本化正在加速。今年以来，精锐教育和尚德机构赴美上市，新华教育登陆港股。而仅2017年，就有近10家教育企业赴港股美股上市。目前在港股排队准备上市的教育企业还有10多家，而在港股和美股上市的教育企业已经累计超过30家，其中就包括了好未来和新东方这两家市值超千亿的龙头企业。

　　日前，由教育垂直媒体研究机构i-EDU与毕马威主办的2018年大湾区教育产业投资高峰论坛在广州举行。羊城晚报记者从大会上了解到，教育板块在2015年-2016年迎来国内市场的整合潮后，于2017年开启了海外市场上市潮，2018年开始加速，教育集团上市爆发期已经到来。而随着“新民促法”的落地，对中国的民办教育将是一次极大的推动和促进，而A股何时能迎教育机构上市潮，也同样值得期待。

教育企业赴海外上市进入井喷阶段

　　今年以来，继尚德机构登陆纽交所之后，3月28日，精锐教育也成功赴美挂牌上市。公开资料显示，尚德机构主要业务为从事成人学历报名考试，精锐教育则主要为中高收入家庭提供高端K12课外培训服务，两家公司上市时间仅差5天。

　　而就在2017年，博实乐教育、红黄蓝、瑞思学科英语、四季教育4家公司已经纷纷赴美上市，这也是继2010年以来，教育机构再掀起的一波赴美上市潮。如今，已有包括学而思、学大教育、安博教育、环球雅思等在内的近20家中国教育企业登陆美国资本市场，涉及到幼教、K12课后辅导、英语培训、远程教育、职业教育等细分领域。

　　教育公司为何纷纷赴美上市？在2018年大湾区教育产业投资高峰论坛上，纳斯达克中国区代表郝毓盛表示，近年来，随着新东方、学而思等教育龙头企业在美股市场市值大涨，美股教育板块也因此获得更多投资人的关注。而对于教育机构来说，由于美国股市实施的披露制，从启动到最终成功挂牌，一般来说就4、5个月。典型例子如瑞思学科英语，去年5月份启动上市计划，10月20日就挂牌上市了。此外，美国资本市场流动性较强，对于企业而言，募资和融资更为简单。

　　记者注意到，香港同样成为内地教育企业资本化的一个重要阵地。今年以来，新华教育登陆港股，目前在港股排队准备上市的教育企业还有10家，包括春来教育、华图教育等。

　　“2017年是教育产业资本化的元年，香港市场将会成为中国教育产业资本化的主要市场。”教育垂直媒体研究机构i-EDU投资人俱乐部创始人张海庞分析道，香港是推进全球教育产业证券化的主要市场，越来越多吸引到马来西亚、澳大利亚境外教育集团的加入。

　　张海庞分析指出，沪港通下两地的互联互通，有效提升了二级市场交易量，接下来的3-5年时间，是内地企业赴香港上市一个非常重要的窗口期和黄金期。

政策闸门已打开，A股市场能否迎来上市潮？

　　与排队赴港赴美上市形成对比，目前A股市场排队IPO的企业仅有湖南五方教育和上海行动教育。

　　记者在同花顺统计发现，目前A股市场上的“教育”概念股大概有50家，其中一半以上在中小板或者创业板，市值在百亿以下。对于大多数公司来说，“教育”仅仅是其中一部分业务。如海伦钢琴主要从事钢琴研发、制造、销售，在此基础上拓展艺术教育培训业务；主营业务是畜牧业的罗牛山，因控股海南职业技术学院被列入教育概念股。

　　值得注意的是，2006年新东方率先选择赴美上市，此后几年带动了好未来教育等一批教育公司海外IPO，直接原因是2003年版《民办教育促进法》中对营利和向社会募集资金的禁止性规定。

　　直到2015年底，全国人大常委会通过了修改《教育法》的决定，删除了“任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构”的旧规定；2016年11月7日全国人大常委会通过的新民促法，则确立了民办学校按照营利性与非营利性实施分类管理的原则，同时也不再禁止民办学校向社会募集资金。

　　新民促法于2017年9月1日正式施行，该法规可以说为教育企业尤其是培训机构的A股上市提供了直接的法律支持。在随后的行政部门配套立规行动中，“支持民办教育”的政策主题得到了进一步的确认。4月20日，教育部代为发布了国务院关于《民办教育促进法实施条例（修订草案）》的征求意见稿。其中第9条允许民办学校和培训机构可以从社会公开募集资金。对于面向成人的培训机构，第15条进一步取消了行政许可的前置审批要求，直接在工商登记的营业范围中增加培训类目即可。

　　政策的闸门已经打开，A股市场能否迎来上市潮？分析指出，新民促法下，将直接利好培训类的教育公司上市。不过，由于新民促法主要针对民办学校进行立法，培训辅导公司具体如何监管还需要由国务院的实施条例和地方配套细则来约定，加之从立法定规到具体完成办证并变更登记，也还有较长的一个过程，因此短时间内A股不会有上市热潮，但长远来说，“等实施条例正式颁布，各省、地县市和中央各部委的法律配套政策完毕以后，对中国的民办教育会是又一次极大的推动和促进。”中国民办教育协会副会长李光宇表示。

新闻知多D

　　依托“粤港澳大湾区”，投资教育有哪些机会？

　　众所周知，定位于创新科技中心的“大湾区”，是国家重大的发展战略之一。无论是人口数量、面积，还是经济总量，与全球其它三大湾区相比，大湾区都名列前茅，接下来国家发展的重点是提升质量、提高生产率和人均GDP。

　　2017年我国家庭教育总支出是1.9万亿元，占整个GDP的2.3%，预期2020年，整个教育市场规模将达到3.2万亿，其中大湾区K-12占全国K-12总人口的20.5%。当前大湾区民办企业超过1/3，达到35.23%。国内注册资本大于一千万民办企业，民办教育机构一共将近3696家，其中1302家在大湾区。教育在大湾区是相当大的产业，也是国家未来发展的基石。

　　未来教育投资的机会在哪？在2018年大湾区教育产业投资高峰论坛上，毕马威中国副主席施展芳表示，依托整个大湾区，集中发展教育新契机相当有意义。另外，在“一带一路”的背景下，粤港澳大湾区在国家战略布局中具有很大的优势。开放引领创新驱动，也为教育企业带来了更多的发展机遇。

　　昆仲资本创始管理合伙人王钧表示，现在教育行业正处在前所未有的升级转型的浪潮之中，呈现出高速与高质量并行发展的局势，日渐成熟。中国非公教育市场过去两年保持16%的年复增长率，其中，K-12，职业教育、兴趣教育、高等及成人学历教育规模达千亿以上，也是重点的投资领域。

　　他认为，教育行业经过多年发展已全面进入教育3.0阶段，以流量和直播为业态进行的教育培训吸引着多数资本流入。未来教育行业的发展离不开“内容+技术”，自适应学习技术，人机交互技术，个性化1对1、远程互动等模式的发展成熟促进在线教育规模的扩大。并且，自适应技术发展潜力也巨大。

　　美国华平投资集团投资董事沈威同样表示，在线教育的价值在于颠覆了供给模式和供给质量，同时也降低了时间成本，加之更容易扩张的模式，从而更容易出现寡头垄断。虽然大家认为在线教育增速很快，但是经常被诟病不赚钱。沈威认为，对于获客成本占比过高的在线教育，却要逐期确认收入，收支错配，且处于高速增长期，在会计表现中的亏损实质上并没多数人想象的那么差。