近日为资金流动性烦恼的银行们，终于松了一口气。
昨日上午，央行开展4000亿元逆回购组合操作，继续给予机构中短期流动性支持。而昨日，央行还对20家金融机构开展中期借贷便利操作（MLF）共3525亿元。即便扣除昨天到期的1600亿逆回购的，昨日央行资金净投放也接近6000亿。
1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率为2 。4%，最高成交价则一度达到5%。但昨日银行间的拆借利率已下调至2 。014%。交通银行发展研究部货币政策研究员陈翼向南都记者表示，春节前降准的概率有所降低。
资金流动性一度趋紧
据上海银行间同业拆放利率显示，1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率为2.4%，最高成交价则一度达到5%，整体加权平均利率也达到2.13%，较前值上升14基点。但昨日银行间的拆借利率有所下调。上一次银行间拆借利率飙升，还是在2013年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。
陈翼表示，央行也会比较关心短期银行间的拆借利率，因为毕竟它是短期流动性的风向标，它如果高了，那也说明短期内市场的流动性特别紧张。某股份制银行的银行交易员向南都记者表示，近几日银行间市场的资金确实比较紧张，但央行近两日的接连“放水”，后面资金紧张的情况应该会有所缓解。
根据华创债券团队估算，从目前到春节后的近1个月时间看，短期资金缺口在2万亿元左右，中期资金缺口则超过12500亿。中信建投分析师杨荣认为，去年11-12月外汇占款持续大额下降的情况下，央行需要向市场注入基础货币。但贬值预期持续高压，央行降准举棋不定。预期，1月外储流出压力依然不减，叠加春节资金压力因素，央行释放流动性对冲时不我待。
北京大学中国金融业研究中心副主任吕随启向南都记者表示，去年12月外汇储备大幅减少，资本外流的压力比较大，香港干预外汇市场也会占用一部分流动性，再加上资本市场的下跌也会对流动性有一定的消耗。
公开市场操作频频注资
据统计，从今年1月15日至昨日，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、M LF、SLO（短期流动性调节）等工具共释放1.5万亿左右资金。昨日上午，央行开展4000亿元逆回购组合操作，继续给予机构中短期流动性支持。据悉，此次央行逆回购仍分为7天和28天两期限，包括2900亿元28天期和1100亿7天期。
同时，央行对20家金融机构开展中期借贷便利操作共3525亿元。此外，20日，央行还开展了1500亿元SLO操作，期限为6天，中标利率2.25%。
陈翼表示，央行近期进行SLF（常备借贷便利）操作，发挥了利率走廊上限的作用，不用担心向过去钱荒的时候，拆借利率飙升到10%以上，一旦拆借利率突破SLF利率，那银行间就不会向同业银行借钱，而是直接向央行借款。陈翼透露，在这次央行做SLF、M LF等操作之前，对商业银行的流动性进行了调研，所以央行这次一系列的举措，针对性还是比较强的。兴业研究分析师郭草敏表示，央行时隔多月重启SLO操作与28天逆回购操作。操作利率符合预期，央行暂时无放松短端利率意图。根据近年跨年逆回购操作统计，预计央行近期会使用各个期限的逆回购操作来平滑流动性波动。
降准预期减小
杨荣表示，货币政策创新工具的投放大幅降低了近期降准降息的可能性。此类货币政策创新工具对汇率预期影响小，兼具结构性调节功能，能解决短期流动性需求问题，部分替代降准。但其并不能完全替代降准，随着外汇占款的持续减少，坚守不发生系统性风险流动性底限仍需要降准。
陈翼也表示，随着央行“组合拳”的出击，在春节前降准的概率有所降低。降准和结构性工具，都是为市场注入流动性。但是降准是普遍的释放流动性，而结构性工具有一定的指向性。规模上虽然差不多，但是降准释放的流动性不存在到期的问题，而结构性工具是有到期时间的，相当于把短期的困难向后延迟了。还有一点，降准对银行来讲是没有资金成本的，但是结构性工具需要向央行支付一定的利率的。如果到期后，流动性问题还是没有缓解，还是有降准的必要。
“组合拳只能在短期为市场注入流动性”，郭草敏表示，面对外汇占款的大幅下降以及经济增速的放缓，仍需要央行进行一次性大量流动性的释放进行对冲。近期若降准，更多为中性的对冲操作，对市场影响不会太大，而且符合预期。吕随启认为，在现阶段，央行使用各种工具给市场注入更多的流动性，缓解流动性紧张的问题，尽量淡化节前降准的预期，因为在香港离岸市场，人民币还是面临很大的压力的，央行实行降准可能会使人民币贬值的压力加剧。
采写：南都记者 田姣
