导读

　　百度金融方面对21世纪经济报道记者表示，重庆百度小贷公司初期以践行普惠为宗旨，同时在系统研发等方面进行了持续的成本投入。目前，随着对账户的升级，并发挥百度的技术、流量等优势，业务规模在持续快速增长，资产质量在不断提升，目前已经实现盈利。

　　近日，百度旗下重庆百度小贷提交给交易商协会的《重庆百度小额贷款有限公司2017年度第一期资产支持票据募集说明书》（下称“说明书”）披露显示，2017年1-6月，百度小贷实现营业收入4.01亿元，净利润-4464.65万元。

　　在说明书中，百度小贷解释称，净利润为负的主要原因是公司按照贷款余额的2.5%计提减值准备，且公司尚处于成立初期，前期系统研发等成本投入较高。相较之下，同样身为互联网巨头的阿里巴巴和腾讯，旗下的蚂蚁金服和微众银行相关小贷业务成立较早，业绩表现亮眼。

　　不过，百度小贷的相关人士独家对21世纪经济报道记者表示，百度小贷目前已实现盈利。

　　依靠百度的互联网场景与流量，百度布局小贷虽然起步晚，但发展却呈猛烈追赶之势。根据工商行政注册信息，百度小贷2015年10月21日正式成立，在2016年4月3次变更注册资本金，从最初4838万元增至13亿元，投资总额从4838万元增至39亿元。目前来看，百度小贷的主要业务布局涉及医疗美容、家装地产、教育、旅游等。

　　对比来看，根据最新披露的数据，今年前三季度，蚂蚁借呗的运营主体重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（简称“蚂蚁小贷”）净利润44.93亿元，为去年全年净利润的两倍多。另据公开资料统计，微众银行微粒贷今年前8个月贷款余额已达1000亿，前4个月净利润达5亿元。

　　旅游、医美逾期率较高

　　说明书披露了百度消费金融的主要贷款产品的规模及逾期率。截至2017年6月末，从贷款本金余额来看，重庆百度小贷达到111亿元。

　　这其中，规模最大的业务是教育分期，贷款本金余额合计52.70亿元，占比47.47%；百度有钱花贷款本金余额47.69亿元，占比42.69%。其次从业务量上依次为医疗美容、旅游、家装地产、小微贷。

　　值得注意的是，其资产质量表现面临一定压力。从说明书披露的逾期率（大于90天，下同）来看，偏高的是旅游、医美和家装地产。其中旅游分期业务贷款余额合计3.8亿元，逾期率达5.88%；医美分期业务贷款余额合计4.4亿元，逾期率达4.87%；家装地产分期业务贷款余额合计2.7亿元，逾期率为3.33%。

　　业务规模最大的教育分期，截至2017年6月逾期率为1.65%，逾期率从2016年1月的0%有所上升，这或与其业务规模不断扩大有关。

　　百度金融方面对21世纪经济报道记者表示，其逾期率较高的旅游、医美等产品业务量占比很低，由于这部分产品尚处在孵化完善中，其风险动态实时变化。在业务实践中，百度金融根据不同业务的风险表现调整风控策略。

　　相较此前蚂蚁小贷和微粒贷公布的数据，蚂蚁小贷的借呗消费贷款债权不良率（逾期大于90天）在2015末、2016年末和2017年4月末分别为0.53%、0.58%和0.48%；微众银行在2015、2016年整体贷款不良率分别为0.12%、0.32%，都处于较低水平。

　　一位资深小贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，小贷尤其是网络小贷，其不良率未来都有较大的上升空间，目前因为体量较大，发展时间较短，风险尚未完全暴露，未来不良风险值得关注。

　　据联合资信发布的《消费金融公司2017年行业展望》统计数据显示，截至2016年9月末，消费金融公司不良贷款率平均为4.11%，贷款拨备率为4.18%。联合资信指出，互联网获客成本较低，且大数据风控使得审批效率较高，可带动贷款规模快速上升，但对数据建模和IT系统的要求较高。从信贷资产质量看，整体消费金融公司不良贷款率高于银行业，且呈快速上升趋势。

　　争议普惠是否继续高盈利？

　　对市场较为关注的百度小贷上半年净利润亏损问题，百度金融方面对21世纪经济报道记者表示，重庆百度小贷公司初期以践行普惠为宗旨，同时在系统研发等方面进行了持续的成本投入。目前，随着对账户的升级，积极发挥百度的技术、流量等优势，业务规模在持续快速健康增长，资产质量在不断提升，目前已经实现盈利。

　　21世纪经济报道记者在采访中发现，消费金融公司、小贷公司、民营银行等新型金融机构由于第一年集中投入的技术、人力成本较高，需要更长时间的观察，其盈利状况在未来通常会有所改善。

　　同时，也有业内人士对21世纪经济报道记者指出，市场应该关注普惠金融高盈利是否合理。

　　从数据表现看，以蚂蚁小贷为例，对比A股上市银行，蚂蚁小贷前三季度的净利润，已经超过了杭州银行（600926.SH）、贵阳银行（601997.SH）等7家上市银行。

　　中国资产证券化分析网上披露的ABS产品信息显示，蚂蚁借呗、花呗、小米、百度有钱花等ABS产品利率约在5%-6%。蚂蚁小贷给出的利率符合监管要求，但相较其融资成本，利润仍然可观。

　　但随着监管近期对“现金贷”业务的加码整顿，要求网络小贷通过信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应和表内融资合并计算杠杆率，以现金贷为基础资产的ABS产品受到限制，近期蚂蚁借呗300亿的ABN撤回，未来互联网小贷是否可以保持高盈利也面临不确定性。

　　前述业内人士表示，行业应该反思普惠金融业务能否作为高盈利的业务重点。监管的刹车、业务的红线、上升的不良，应该给普惠金融机构敲响警钟。