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如果聪明投资者这次还是对的

A-A+2015年1月6日07:32华尔街见闻评论

  基于标普100的期权OEX是一个重要指标。过去15年里,从未平仓量看,若OEX看空期权是看多期权的两倍还多,美股随后通常有显著调整。该指标于12月29日再次发出调整信号,周一美股重挫,标普500创去年10月来最大单日跌幅。

  J. Lyons基金管理公司合伙人Dana Lyons认为,在趋势市场中,投资者最好跟随大势;但有时要和大多数人反着做。

  Lyons在文章中指出,基于标普100的期权OEX是一个重要指标。过去15年里,从未平仓量看,对于空仓是多仓超过2倍的情况,只发生了15次,这属于OEX发出极端信号,美股随后通常有显著调整。

  看空期权过高,表示OEX期权投资者对市场表示悲观。这些期权交易者代表了市场上的“聪明钱”,从过往数据来看,他们对市场转折点把握的非常好。

  如下图所示,上述极端情况发生后,市场大多伴随调整。这包括:1999年11月,2003年6月,2007年2~7月,2011年6月,2012年1月。只有2012年1月这次不太准,股市没有在信号发出后几个月内出现大调整。

  2014年颇为不寻常,过去15年里,上述极端情况一共发生了15次,然而其中7次是在2014年一年内完成,包括7月、10月、11月和12月。随后,虽然美股调整幅度不如以往大,但也出现了至少3%的调整,特别地,去年10月时标普500指数调整了接近10%。由此可见,“聪明钱”的信号在当前这个不同寻常的环境下依然有效。

  12月29日,OEX再度发出极端信号。从未平仓量看,OEX看空期权是看多期权的2.08倍。此后,美股走势疲软,2014年最后一个交易日标普大跌1%。1月5日为新年的第2个交易日,美股重挫,标普500指数创去年10月来最大单日跌幅。

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