停牌长达16个月的万达电影（002739.SZ）终于要复牌了，一起披露的还有万达电影“难产”的收购方案。

　　11月4日晚，市场等待许久的万达电影公告宣布，公司股票将于11月5日开市起复牌。与复牌消息同步发布的还有万达电影对万达影视收购方案以及对深交所重组问询函的回复等系列公告。公告显示，万达电影此次拟在6月份公布的重组方案基础上再度作出调整，包括主动调降标的资产万达影视的交易价格等。

　　交易作价方面，公司6月份公布的重组草案显示，根据2018年3月31日为评估基准日出具的资产评估报告，协商确定万达影视92.8262%股权交易价格为116.19元。

　　而11月4日晚，万达电影公布的公告显示，本次交易标的资产的交易价格将以2018年7月31日为评估基准日出具的评估结果为基础协商确定，经初步预估确定交易价格约为106.51亿元，较此前的作价再度调减。

　　万达电影方面认为，这意味着上市公司将以更优的价格入手万达影视这块优质资产，更符合股东利益。不过，今年以来影视传媒股股价连续下跌，影视传媒上市公司的估值普遍缩水，各方也都下调了对影视产业的预期，万达影视的收购价下调也符合目前市场状况。

　　值得注意的是，此次重组方案还对对价支付进行了调整。根据此前公告，因停牌期间引入战略投资者，为避免触发《证券法》规定的短线交易，万达电影重组方案中对万达投资所持万达影视这部分股份采取现金支付的方式。而此次调整后，万达电影将对全部交易对方以发行股份的方式支付标的资产全部对价。

　　万达电影此次重组方案一度难产，已经经历了多次更改，甚至引发了深交所的问询，万达电影此次公告也对深交所的问询进行了回复。深交所对于万达影视2018年6月披露的重组方案与2016年5月披露的重组方案出现了较大不同提出了疑问，第一财经查阅公告发现，最新的重组方案不再包含传奇影业、新增新媒诚品。

　　对此，万达电影方面解释称，剔除传奇影业的考虑因素是此次交易旨在巩固上市公司在国内电影市场的龙头地位，完成全产业链布局，建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视 IP 平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的业务体系，发挥上市公司娱乐生态圈内的协同效应，传奇影业作为海外资产，与此次交易目的的关联度不高；同时传奇影业作为美国独立电影制作公司，经营管理模式与万达影视有所不同，需要一定时间进一步整合。新增新媒诚品的考虑因素是为了丰富万达影视业务构成、拓展电视剧领域的业务机会、探索发挥电视剧业务与电影业务间的协同效应。

　　华金证券研究员付宇娣分析认为，通过本次交易，万达电影由下游院线切入中游制作，将建成集院线终端、传媒营销、影视IP、线上业务、影游互动为一体的五大业务平台，向国内领先的泛娱乐平台型公司更进一步。不过，仍需要警惕整合风险、商誉减值风险、电影及电视剧拍摄进度不达预期的风险、游戏发行不达预期的风险、政策风险等。