深港通年内开通机构已开始布局 A股影响有多大

　　投资者期盼已久的深港通就要来了，证监会昨天明确“深港通”将在今年择机开通。部分机构投资者认为或对A股影响有限，偏向于“事件性冲击”。

　　事件性冲击？

　　港交所8月10日发布半年报中透露，为迎接深港通，香港结算完成开发及测试所需系统，现在技术上已准备就绪，只待监管机构批准。

　　证监会新闻发言人邓舸12日介绍，目前两地证券监管部门、深交所、港交所等部门正在密切合作，并已成立了专门的工作小组协调推进相关准备工作，“深港通”将在相关规则、技术准备就绪后，在今年择机开通。

　　深圳一位中型基金专户基金经理对南都记者表示，个人来看，深港通开通对市场影响不大。特别是对于港股来看，很多资金通过港股通的通道进入港股市场，现在港股通额度也剩余不多。投资港股并不是一个投资门槛很高的投资，以前很多从其他渠道投资港股的资金，现在重新通过港股通来投资港股。

　　对于A股市场来说，从沪港通的经验来看，外资对于国内市场的面貌和交易者特征，都没有造成太大的影响。倾向于认为此次是事件性冲击，后续的影响不会太大。

　　对比沪港通开通一年半以来的情况，“从资金量来看，其实短期内带来的资金增量真的有限。”某大型券商分析师称。

　　广证恒生研究员苏培海也对南都记者称，公布推出时间后，还需要3- 4个月时间市场演习，故不宜对此概念太过心急。

　机构南下布局港股

　　上周，海外资金继续净流入港股市场。从市场的反应看，不少机构基于深港通开通这一预期，早已着手进行相关布局。

　　目前包括博时基金、广发基金等十多家公司已成立了相应产品，预计已成立、在发和已上报的沪港深基金合计超过50只。

　　港股通资金流向更为明显。在五六月份资金南下洪峰过后，港股通出现获利回吐，但7月份港股通净流入额仍近百亿港元。与往年流入资金多来自散户、私募基金不同的是，本次流入港股的资金有相当一部分来自于内地保险资金和公募基金，买入对象主要是高分红的价值股。

　　瑞银证券H股策略分析师陆文杰指出，6月中下旬资金流入额大幅放量，显示保险机构、公募基金等内地机构投资者也在入场。

　蓝筹港股盈利趋势在转好

　　“不少资金瞄准了港股这块估值洼地并将其作为避险港。”玄甲金融投研总监衷亚成表示。

　　广发沪港深新机遇基金经理余昊对南都记者称，香港蓝筹股沉寂五年之后，正在成为投资者目前新的配置选择。

　　美股盈利增长陷入停顿，估值却不停扩张，目前美国标普50 0的估值达到了20 。2倍，相比而言，恒指目前仅有11.02倍，国企指数更仅有7.13倍；更重要的是标普5 0 0目 前 分 红 收 益 率 为2 。11%，恒指却有3 。70%的分红收益率，国企指数的分红率更是高达4.07%。

　　余昊称，国际资金流入港股市场的又一个重要因素是港股蓝筹的盈利趋势在转好。港股之所以估值特别低，核心原因是中国四万亿财政刺激后，产能过剩和银行坏账问题逐渐积累爆发，企业ROE水平一路走低，港股的PB水平也随着连续走低五年。但是目前随着供给侧结构性改革的推进，产能过剩最为严重的钢铁、煤炭等周期性行业已经逐步走出泥潭，部分中游产品的价格实现上涨。

　　目前A股沪深300指数估值为12.51倍，除了银行股外，大多数蓝筹股的估值依然在20倍以上，如白酒龙头股贵州茅台估值也有25倍。与此相比，10倍估值、4%分红回报率的港股拥有明显的价格优势。

　　作为权益类资产，港股之前反映国际投资者对中国经济的看法极度悲观。但是，境内投资者面对的是收益率不到3%的地方债、不到4%的高评级企业债和25倍左右的A股蓝筹。相比较而言，港股蓝筹是一项边际改善的较优选择。

　　采写：南都记者 周亮 孙铭蔚 实习生 陈泽燕