江门上市公司上演并购风云 亏损公司也在并购

　　年底业绩告亏已成定局的科恒股份近日迎来喜事，不仅股价上扬，曾经的阳光私募冠军、广东新价值投资董事长罗伟广也恋上了“科恒股份”。科恒股份最新权益变动显示，新价值已经“举牌”科恒股份，其持股比例超过5 %。业内人士表示，罗伟广看上科恒股份，正是基于他的私募并购模式，在已经成立并购基金的情况下，接下来科恒的资本运作值得关注。

　　通过资本市场并购实现公司的发展、转型是许多A股上市公司必由之路，而投资者也热衷追踪这些股票标的，尤其是涉及到重大资产重组彻底转型的标的———复牌归来连续涨停是许多股民追踪这些股票的“想像空间”。江门上市公司并购行为如何呢？南都记者统计到，现时10家A股上市公司中，有8家曾经策划并购动作，而并购带来的，除了业务更加多元外，还有市值上的提升。

　　关键词：并购

　　罗伟广看好“绿色经济”

　　11月6日收市后，科恒股份公告，接到股东广东新价值投资公司告知，其作为阳光举牌1号证券投资基金、卓泰阳光举牌1号证券投资基金、阳光举牌2号证券投资基金和阳光举牌3号证券投资基金管理人累计买入公司股票569 .65万股，占科恒总股本的5.7%。以此计算，新价值目前持股数量仅次于公司董事长万国江，位列科恒第二大股东。

　　在三季旗下基金新进后，罗伟广继续买进科恒股份，而这个过程，科恒股份股价也是一路上扬。

　　三季报显示，科恒股份继续亏损，幅度达到1888万，其主营的稀土发光材料受制于高价库存及售价下降的影响，销售收入及毛利均大幅下降。

　　三季报显示，7-9月新价值旗下两只基金已经进行了建仓。为何选择年底告亏几成定局的科恒股份作为举牌对象呢？

　　本地一位券商人士表示，罗伟广的新价值三季报频频现身于上市公司十大股东，多集中于小市值公司，这当中多个公司有强烈通过并购转型意愿，这些也恰是其选择科恒股份的原因。

　　罗伟广，这位毕业于暨南大学、1999年的阳光私募冠军，在最近接受媒体采访时的一席话可以解释他的“举牌”行动：在传统产业难现投资价值、创业板估值高企背景下，并购重组可以改变企业基本面，带来无限想象空间……在经济下行背景下，想要依靠内生性增长非常困难，通过并购重组可以使基本面变好，摊薄市盈率。

　　连续两年亏损，主业低迷，科恒股份的确并购意愿进行转型，扭转业绩颓势。而公司也已经有所行动，科恒股份10月的一份公告显示，其拟与华融深圳基金及前海产学研基金共同投资设立恒产学研投资并购基金，基金规模为10亿元，首期为2 .4亿元，科恒股份将出资1亿元，占首期基金总额的41.67%。

　　该基金主要投向于环保及新材料行业，特别是在饮用水处理、污水处理、固废处理、大气治理、工业节能等领域的成长型、优质企业，通过并购基金对并购对象进行投资收购，并进行培育管理，在并购对象达到各方约定的并购条件时，由科恒股份优先对并购对象进行收购。

　　透过上述信息，不难看出科恒通过并购向环保业进军的意向，这也符合罗伟广看好“绿色经济”的投资逻辑。

　　关键词：保壳

　　去年亏损公司均在并购

　　尽管位于创业板的科恒股份连续两年亏损不必被ST，但如第三年再亏损则意味着退市，“保壳”的压力或许也是科恒设立并购基金的原因。

　　事实上，除了科恒股份，江门板块去年业绩告亏的3家公司(春晖、美达、江粉磁材)，均有并购动作。*ST春晖在今年春节前曾公布资产收购计划，通过收购香港通达变身高铁配件制造商，当时的股价连续涨停翻倍；而去年美达股份6月股灾前也曾停牌策划收购，在去年已经投资持股的情况下，进一步收购血糖监测仪行业的圣美迪诺医疗科技(湖州)有限公司股权，不过由于交易双方未达成一致，最终决定中止筹划，后续如何仍待观望。

　　而更值得一提的是江粉磁材，通过多次直接并购后，三季报江粉磁材已经实现扭亏为盈(虽然美达股份同样扭亏，但其业绩改善更多来自于投资股票市场的收益)。在主营磁性材料并不景气的情况下，江粉磁材去年以来先后通过定增、现金等多种支付形式，谋划了新材料领域的五环钛业、平板显示业务的帝晶光电、精密结构件供应商东方亮彩。其中五环钛业并购失败，帝晶光电以15.5亿元的价格成功完成交易，成为江粉磁材子公司，而新近17.5亿并购计划东方亮彩亦在进行当中。

　　除了上述并购外，江粉磁材还先后投资设立网贷公司进军金融领域，通过增资扩股进军外贸领域。而江粉磁材半年、三季度业绩也显示，并购的帝晶光电以及贸易及物流服务业利润增长是今年该公司扭亏为盈的原因。

　　焦点

　　盈利公司并购多为做大主业

　　而剩下6家上市公司中，今年以来尚有广东甘化、地尔汉宇未有筹划过并购，其他均有动作。与上述4家去年业绩亏损公司并购动作多为转型产业不同，盈利的企业并购更多围绕着传统业务做大做强相关。总体来看，今年1 0家江门A股上市公司，有8家曾经谋划过并购或设立了并购基金。

　　上市公司纷纷“开疆拓土”

　　主营陶瓷釉料、陶瓷墨的恩平上市公司道氏技术今年9月下旬以自筹资金8200万元收购了江西宏瑞新材料有限公司。江西省是陶瓷产业转移的重要转入地，道氏技术表示，此次收购主要是为了优化公司国内生产基地布局，将实现生产地和销售地的统一。

　　台山上市药企台城制药今年两次并购同样是围绕主业展开。今年上下半年，台城制药先后作价4 .6亿元收购海南海力制药、3亿元收购台山本土药企业新宁制药。其中，海力制药是台城制药核心产品止咳宝的最主要竞争对手，并购后台城制药将有望进一步扩大其止咳类药品的销售规模，同时扩充被市场看好的的心脑血管类产品。

　　主营益生元的量子高科今年6月30日停牌，其重大资产重组亦涉及相关并购计划。此前量子高科曾以1亿元作为有限合伙人参与健康产业基金，同时与幸福9号围绕大健康产业等开展合作，目前仍在停牌的量子高科仍未公布公司并购计划，不过市场预期应与大健康产业有关。

　　金莱特今年同样有停牌进行收购，不过交易条款未能达成一致。

　　并购或与股价关联

　　地尔汉宇、广东甘化今年则未有进行过并购。不过，广东甘化在三旧改造土地拍卖后已经收到超过2亿元的现金，加上公司在去年年报中明确向大健康转型，而今年德力西胡成中成为公司董事长、资本运作高手陈晓东出任公司董事，这让投资者对这次并购转型抱有较高的期待，广东甘化股价亦从今年股灾时8元左右的低位翻倍。

　　地尔汉宇今年股价涨幅仅为25%，在江门A股公司排名靠后；与此不相称的是其三季报业绩增长超两成在江门板块靠前，基本面向好。而今年谋划并购的公司股价(除台城制药外)涨幅均超过地尔汉宇，其中江粉磁材、美达股份、金莱特更是涨幅超过一倍，这或从一个侧面反映资本市场对于并购的追捧。