暴跌之下大股东缩水1.87万亿 银行系补仓自救

　　2016年以来，A股再度开启暴跌模式，沪指、深成指和创业板指三大指数累计跌幅均在20%以上，大盘还在1月26日创出一年多以来的新低。

　　股指泥沙俱下之际，带来的不仅是投资者财富严重缩水，公募基金新产品发行举步维艰。同时，诸如银行系入市资金、股权质押、大股东杠杆增持，乃至场内融资盘，各路风险开始凸显。

　　其中股权质押、大股东增持所占比重最大，尤其是股权质押，是传统的成熟业务，质押率往往不高，并具有高度流动性，此前颇受银行青睐。同大股东增持相比，其存量规模可能更大。此外，券商两融受益权质押，也是常见方式。除了自有资金，券商两融资金，亦有部分来自银行

　　“在这轮暴跌中，银行无疑是最受伤的金融机构之一。”多名业内人士对《第一财经日报》称，除了股权质押、大股东增持外，还有大量银行资金借道券商两融、私募基金、上市公司定增，甚至直接贷款等不同渠道，陆续进入股市。如今，这些资金已面临着巨大风险。

　　面对危局，银行也在积极自救。为了避免风险进一步暴露，与去年不同，银行目前并未选择大规模平仓，而是采取了补仓、展期等方式缓释风险。

　　银行系入市资金风险凸现

　　资金多渠道入市

　　“各个条线都在参与股市，各有各的玩法。”某股份制银行人士对《第一财经日报》称，由于伞形信托、专户基金、收益互换等模式式微，在批发业务方面，银行资金进入股市主要有大股东增持、券商两融、私募基金配资等三种模式。

　　他同时称，从目前来看，在上述各种业务中，股权质押、大股东增持所占比重最大，尤其是股权质押，是传统的成熟业务，质押率往往不高，并具有高度流动性，此前颇受银行青睐。同大股东增持相比，其存量规模可能更大。

　　此外，券商两融受益权质押，也是常见方式。除了自有资金，券商两融资金，亦有部分来自银行。其操作模式是，券商将两融受益权质押给银行，获得银行授信之后，再将资金以两融业务通过投资者进入股市，实际上是银行对券商授信，性质属于信用贷款。

　　相对于大股东增持、券商两融等模式，银行资金借道上市公司定增、向私募配资更为隐秘。华南某知名银行投行人士此前向《第一财经日报》透露，仅在去年上半年，该行就参与了至少3家上市公司的定增，动用资金就超过百亿元，当时获利数十亿元。

　　“当时股市火爆股价普涨，收益非常诱人，又有很厚的安全垫，所以银行愿意做这些业务。”上述华南股份行人士称，通过这种方式，银行可以获得远高于贷款的收益，又能在报表中增加中间业务收入。

　　除了借助通道，银行直接贷款流入股市，亦屡见不鲜。上海银监局披露，2014年12月，上海银行某支行通过银证转账账户，向客户发放个人质押贷款，用户将贷款直接划到证券账户，其中部分资金被用于证券交易。2015年11月，上海银行因此被监管部门处罚。

　　实际上，利用贷款资金炒股早已有之。监管出手之后，类似情形也随之浮出水面，多家银行都已经为此受罚。来自浙江银监局的信息显示，2015年11月份以来，因贷款资金违规流入股市，台州银行、中信银行、渤海银行、浙江平湖农村合作银行等四家银行，被当地监管部门共计罚款数百万元。

　　此外，利用信用卡透支、消费类贷款为名提供资金，是贷款流入股市的另一隐蔽通道。某股份制银行深圳分行人士透露，去年初以来，不少银行都加大了消费贷款的投放力度，单笔额度一般在20万~100万元之间，但贷款发放后却被用于炒股。

　　“股权质押、大股东增持，都是合规或监管推动的业务，本身不存在什么问题。但银行为券商两融、上市公司定增提供资金，合规上多少可能都存在一些瑕疵。”上述股份制银行人士称，在监管严令之下，银行必须假手他人，与其他机构联手方能操作。

　　据他介绍，银行资金参与上市公司定增，一般都是通过表外进行，并包装成资管计划，资金则大多来自理财产品，银行从中收取固定收益，有些银行甚至和其他机构联手，直接参与上市公司定增。

　　为了使参与过程尽量隐蔽，在操作时，银行往往不能直接出面，需要层层包装，借助多重通道，尽量隐藏自身，仅仅资金以托管的名义出现，实现对账户的控制，从而实现隐身操作。

　　由于借道理财资金池，并且一对一的合作，无需进行信息披露，银行与私募合作同样存在类似情形。上述私募人士称，在缺乏整体信披的情况下，这类业务外界很难窥其门径，只有银行自身才掌握其真实情况。

　　“这部分业务主要是大中型银行在做，资金量很难统计，但保守估计也有好几百个亿。”他称，同参与上市公司定增不同，经过场外杠杆资金清理之后，银行向私募基金提供资金，结构化产品已经很少，私募自身也会披露产品净值，整个运作过程相对透明。

　　银行积极自救

　　今年以来累计跌幅达到23%左右，深证成指累计则跌上证指数25%左右。短期的猛烈下跌，让不少股票价格已创2014年以来新低。尽管监管层表示股权质押风险不大，但随着部分上市公司大股东增持、股权质押濒临爆仓，银行入市资金已经被推到了悬崖边上。根据公开数据，目前至少超过100家上市公司大股东增持、质押，面临爆仓风险。

　　上述银行业人士称，由于缺乏完整的统计数据，商业银行的股权质押、大股东增持总体风险尚难判断，但从杠杆比例来看，大股东增持风险高于股权质押。但若从规模上推测，股权质押风险更大。

　　值得一提的是，参与上市公司定增的银行资金，同样面临巨大压力。虽然部分银行是在去年牛市期间开展此类业务，安全垫较为厚实，但由于锁定期的限制，部分资金可能尚未退出，随着市场一路暴跌，此类资金将面临巨大压力。不过，由于此类业务规模较小，整体风险要远低于股权质押、大股东增持。

　　对于贷款资金部分，上述股份制银行深圳分行人士认为，这部分业务期限一般在一年左右，贷款金额也较小，目前尚未出现显著风险。

　　面对风险，银行也在积极自救。数家银行理财部门人士均称，与去年的两轮暴跌不同，银行目前并未选择大规模平仓，而是通过补仓、展期等方式缓释风险。但股权质押、大股东增持业务，已经有所收缩。

　　“如果选择平仓，就会形成多杀多的局面，进一步形成恶性循环，所以大家不会轻易让风险暴露，能捂住的就尽量捂着。大规模平仓的炸弹一旦引爆，到时候大家都要灰飞烟灭。”某银行理财部门人士称，当前最要紧的，就是解决流动性的问题。