PPI环比10个月来首降 CPI有望继续温和回升

　　每经记者 冯彪 每经编辑 陈旭

　　国家统计局10日发布数据显示，4月份全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比上涨6.4%。

　　其中，PPI环比下降0.4%也成为自去年7月份以来的首次下降。环比价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别下降4.2%和0.9%，降幅比上月分别扩大4.1和0.3个百分点。

　　从PPI同比涨幅来看，4月份工业生产者购进价格同比上涨9.0%，出厂价格同比上涨6.4%。记者计算发现，今年1月以来，购进价格涨幅与出厂价格涨幅的差值呈扩大态势。

　　市场终端需求依然偏弱

　　事实上，PPI同比涨幅今年3月已经开始出现回落，到4月则回落更加明显——4月份PPI同比上涨6.4%，涨幅比3月回落1.2个百分点，而3月涨幅为比2月回落0.2个百分点。

　　国家统计局称，在4月份PPI6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为5.1个百分点，新涨价因素约为1.3个百分点。

　　在价格同比涨幅中，石油、煤炭、钢铁等行业仍然是主要支撑行业。其中，石油和天然气开采业价格上涨43.0%，煤炭开采和洗选业价格上涨40.4%，石油加工业价格上涨27.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨15.8%，化学原料和化学制品制造业价格上涨9.2%。

　　国家统计局称，上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.9个百分点，占总涨幅的76.6%。

　　不过，上述行业价格在3月回调后，进入4月份回调趋势更加明显。从环比来看，黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业，分别下降3.1%、2.6%和1.3%；价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别下降4.2%和0.9%，降幅比上月分别扩大4.1和0.3个百分点。

　　兴业证券研报分析，国际油价近期大幅下滑，使国内石油和天然气开采业、石油加工业出厂价明显下滑，并且前期上中游原材料行业盈利大幅上行，叠加政府对上游涨价调控措施的持续作用下，产能已开始加速释放，需求端略显疲弱，对原材料价格产生下行压力。

　　记者计算发现，今年1~4月，从同比涨幅看，工业生产者购进价格一直高于工业生产者出厂价格。并且，购进价格同比涨幅和出厂价格涨幅差值还呈现扩大态势，1~4月分别为1.5、2.1、2.4和2.6个百分点。

　　从环比涨幅看，1~3月购进价格涨幅同样高于出厂价格涨幅。4月二者环比都出现下降，但是出厂价格下降幅度要高于购进价格下降幅度0.1个百分点。

　　华泰宏观首席研究员李超对记者分析，购进价格涨幅高于出厂价格涨幅，表明市场终端需求还是比较弱，特别是上游企业的出厂价格构成中下游企业的成本，由于终端需求弱，价格上涨的传导也不通畅，目前中游行业价格涨幅也由此出现回落。

　　预计CPI会继续温和回升

　　在2、3月份CPI同比涨幅回落至1%以下后，4月份同比重新站上1.2%。国家统计局称，在4月份1.2%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。

　　CPI同比涨幅回升主要受非食品价格的影响。国家统计局数据显示，非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.90个百分点，而食品价格则是同比下降3.5%。其中，医疗保健价格上涨5.7%，旅游价格上涨4.2%，交通和教育服务价格均上涨3.4%，居住价格上涨2.4%。

　　从环比看，CPI上涨0.1%，其中，非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.18个百分点。受清明节和劳动节假期影响，4月份飞机票、宾馆住宿和旅行社价格环比分别上涨6.4%、3.3%和1.7%，上述三项合计影响CPI上涨约0.05个百分点。

　　首创证券研发部总经理王剑辉称，CPI小幅回升符合预期，食品价格跌幅在逐步收窄，未来几个月内基数原因造成的食品价格下跌对CPI的拖累会逐步淡化消失，非食品价格上涨因素会承担更多拉动作用，未来一两个季度内CPI有望逐步恢复到2%以上。

　　兴业证券研报分析，生猪供应逐步恢复，鸡蛋供应依然偏多，蔬菜由于去年倒春寒原因造成基数较高，鱼价由于去年水灾导致供给紧张，因此，预测5月部分农产品跌幅缩小，整体负贡献将会收窄。

　　李超也对记者分析，前期引起菜价大跌的因素正在缓解，非食品、服务类CPI篮子价格可能维持2016年初以来的温和回升态势，因此预计二季度CPI走势会回到温和通胀状态。