民生银行诸侯混战：泛海系持股增至4.61%

　　7月20日晚间，民生银行（9.310， 0.02， 0.22%）发布公告称，截至15日，卢志强通过泛海控股在二级市场增持民生银行A股300万股，通过大宗交易系统增持民生银行A股8.4亿余股，持股比例已增至4.61%。披露的信息与此前媒体预测一致。

　　继19日民生银行A股股价小幅下挫后，20日民生银行股价再度下跌，收报9.29元，跌幅达到2.21%。近期上演的民生银行大股东“股权混战”似乎并没有抬高民生银行股价。这一结果着实让二级市场希望搭民生银行“股权争夺战”顺风车获利的资金有些失望。

　未来还有浑水摸鱼的机会吗？

　　中金银行业分析师对《第一财经日报》记者分析称，与“宝万之争”不同，民生银行股东“诸侯混战”迎来资金面利好这一逻辑的初始点其实是董事会改选在即，但目前何时改选并不明朗。

　　上述分析师称，如果距离民生银行董事会换届时间绰绰有余，大股东显然不会给别人套利的机会。大股东吸筹是为了加大在董事会层面的影响力，近日股价下跌，反而减少了大股东的吸筹成本。“除非民生银行第七届董事会改选迫在眉睫，大股东不得不紧急出手增持，否则聪明的大股东们又怎么会给二级市场、公募基金、险资等抬轿子？”

　董事会换届时间点是关键

　　事实上，迄今为止，“民生银行大股东备战董事会换届”仍停留在猜测阶段。最初的猜疑起于上周“泛海系”卢志强75亿元大手笔增持民生银行，根据20日晚间民生银行公告，其持股比例（4.61%）已经超越此前民生银行第二大股东刘永好的新希望（8.760， -0.02， -0.23%）（4.18%）。

　　而7月初，民生银行第九大股东东方集团（6.940， 0.03， 0.43%）与第十大股东华夏人寿结为“一致行动人”，意图加强在董事会的影响力，二者合计持股（5.48%）。这一数字又高于近期不断增持的卢志强。于是，市场纷纷猜测民生银行内部股权争夺战已经打响，董事会换届临近。

　　“7月11日以来，通过泛海控股实施的增持，主要原因是考虑到泛海向金融转型的战略、民生银行股价合适而且非常有发展前景。”20日民生银行副董事长、“泛海系”掌门人卢志强首度发声，回应“股权争夺战”的说法。他称，自己不会与其他股东达成“一致行动人协议”。

　　当市场目光牢牢盯住民生银行前十大股东持股比例的变化时，民生银行第七届董事会换届的时间点却容易被人们忽略。截至目前，还未有官方渠道可以证实民生银行董事会换届的消息。在上述中金银行业分析师看来，董事会换届的时间点才是民生“股权争夺战”资金面利好的逻辑起点。

　　根据公开资料，民生银行现在依然在运行的第六届董事会本应在2015年4月10日就到期，但由于民生银行行长毛晓峰被调查，董事会换届遭延期且一直拖延至今还未完成。

　　在去年到期日前，民生银行发布董事会决议公告称：“因本公司第七届董事会董事候选人的酝酿推荐工作尚未完成，换届选举工作将延期。第六届董事会董事的任期将顺延至股东大会选举产生第七届董事会止。”对于第七届董事会候选人的推荐工作进展，此前，有民生银行内部高管对《第一财经日报》记者表示，目前尚未听说民生银行有年内改选董事会的消息。

　　“去年法律授权民生银行第六届董事会改选延期后，关于何时改选第七届董事会的时间点，法律规定上没有限制最后期限，提请董事会改选关键看民生银行高层。”上述中金银行业分析师说。

　　但招商证券（17.390， 0.19， 1.10%）银行业研究员马鲲鹏则在其研报中指出，民生银行公司董事会换届已拖延一年有余，更多拖延会导致越来越大的监管压力。

　　谁会增持民生银行？

　　事实上，目前距离民生银行高层达成一致意见还有很远距离。多位接受《第一财经日报》记者采访的银行业分析师认为，首先，短期内安邦集团不会进一步增持民生银行。

　　事实上，民生银行不安定因素之一是近两年来接连举牌民生银行的安邦保险集团，目前其持股比例已经接近20%。2014年年底，趁民生银行前任董事长董文标辞职导致董事席位不足18名的机会，安邦集团副总裁姚大锋由此切入，争取到一名董事席位。

　　不过，银监会迄今未批复关于安邦集团副总裁姚大锋担任民生银行非执行董事的任职资格。根据本报记者了解，姚大锋目前在民生银行的董事会席位仅有发言权，没有表决权。“已经是第一大股东的安邦继续增持没有意义，且无益于解决监管部门对于董事任职资格的批复。”业内人士分析认为。

　　除了第一大股东安邦集团外，长期并存于民生银行权利核心的“两派三系”未来谁会增持民生银行？

　　有业内人士认为，长期并存于民生银行的“两派”，即泛海系卢志强、巨人史玉柱代表的“泰山会”，与万通冯仑、新希望刘永好等代表的“工商联”；“三系”是指“希望系”、“泛海系”、“东方系”，即刘永好、卢志强、张宏伟。多年来，这些力量都曾试图争抢民生银行权利核心。

　　目前来看，“泛海系”卢志强与“东方系”张宏伟都有竞争意向，但昔日的大股东新希望刘永好及巨人史玉柱的上海健特却暂时哑声。

　　近年来，随着安邦入主，昔日民生银行第一大股东“新希望系”刘永好接连减持，在民生银行的影响力已经越来越弱。截至2016年一季度，其持股比例已降至4.18%，排在安邦、“东方系与华夏人寿一致人”、“泛海系”卢志强之后，位列第四。

　　上述中金银行业分析师认为，目前作为民生银行第三大股东的“新希望系”刘永好与巨人史玉柱的上海健特生命科技有限公司未来增值的可能性较小。

　　新希望方面，今年6月，新希望集团宣布与小米联合筹办民营银行“希望银行”，该银行目前已经正式获得银监会批复筹建。作为产业资本，新希望集团自己还有一家银行，增持民生银行的可能性已经降低，但大幅减持的可能性也不大。依据民生银行章程，单独或合并持有该行有表决权股份总数3%以上股份的股东，才有权提出提案。所以预计刘永好会确保自己拥有提名权。

　　而巨人史玉柱方面，截至今年一季度，上海健特生命科技有限公司在民生银行的持股比例为3.15%，早在2014年年初，史玉柱便以“准备退休”为由请辞民生银行董事。

　　不过预计史玉柱也不会大幅减持。值得一提的是，在卢志强大手笔增持民生银行之际，一向高调的巨人网络董事长史玉柱也低调发声，“民生是个好银行，就是混业步伐有点慢。我的民生股份没卖。”史玉柱7月17日在新浪微博就卢志强连续出手增持民生银行的消息做出这一点评，并间接表达了将长期持有的决心。

　　对于已经显露出争夺意向的“泛海系”卢志强、“东方系”张宏伟与华夏人寿，未来是否还会继续争夺股权？上述中金银行业分析师认为，三方都不能排除增持的可能。

　　根据东方集团2016年一季报，东方集团期末现金及现金等价物余额16亿元。此外，张宏伟还是锦港集团股份有限公司董事长。而对于华夏人寿而言，虽然“一致行动人协议”中明确持股不会超过5%，但有业内人士指出，华夏人寿未来不排除会通过天安财险间接增持民生银行。

　　截至发稿，本报记者未发现民生银行A股在上交所有大宗交易统一过户的记录。