央行重启逆回购 机构说央行维持资金面平衡态度不变

　　进入农历鸡年，中国央行连续6个工作日暂停了公开市场逆回购操作。但本周一（2月13日），央行公开市场再度开启逆回购操作。央行数据显示，今日央行进行200亿元7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、500元28天期逆回购操作。数据显示，今日央行公开市场将有1900亿元逆回购到期，据此计算，今日央行净回笼资金900亿元。

　　数据还显示，本周央行公开市场9000亿元逆回购到期，无央票和正回购到期。周一到周五分别有1900亿元、2300亿元、2600亿元、1500亿元和700亿元逆回购到期。另外，周三有1515亿元MLF操作到期，此外中信证券称，周五左右将有约6300亿元临时流动性便利（TLF）操作到期。

　　申万宏源宏观李慧勇、邱涤凡认为，节后央行持续暂停逆回购投放，由于上周逆回购到期6250亿元，相当于净回笼6250亿元。本周逆回购到期资金9000亿元，规模明显扩大。此前央行暂停逆回购是基于节后资金回流背景下短期流动性总体稳定的考虑，并不是央行在“憋大招”。李慧勇、邱涤凡认为，央行公开市场操作的主要目的是平滑流动性短期波动，在资金面总体稳定的情况下并不会去过度释放流动性。伴随着节后资金回流因素的消退，以及逆回购到期量扩大和节前TLF到期，若下周资金压力显著上升，央行将重启逆回购予以对冲，但央行维持资金面紧平衡的态度不会改变。

　　而从市场情况来看，央行虽持续回笼资金，但短期内资金价格总体稳定。数据显示，上周银行间隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别变化+1.9、+8.6、+11.1、-2.8、-9.2个基点，至2.26%、2.61%、3.11%、3.84%、4.11%。隔夜、7天、14天、一个月Shibor分别变化+1.1、-2.5、+4.8、+10.3点，至2.27%、2.62%、3.09%、3.99%。分析人士称，随着节后资金回流，银行体系流动性压力相比节前大幅缓解，各期限资金价格涨跌不一，但总体保持稳定。

　　交通银行首席经济学家连平指出，当前央行货币政策持续偏紧或者大幅度收紧的时机并没有到，但是为了满足中央经济工作会议提出的“维护流动性基本稳定”的要求，因此当前流动性不应像过去那么充裕，利率水平也不能像过去那么低。事实上，在央行去年年底和今年年初的操作中，市场流动性已经有所收紧，因此利率出现小幅度上升，但不等于市场进入加息通道。

　　兴业证券固定收益团队表示，当前货币政策已经转变为“中性”，央行对资金面的容忍度也会有所增强。央行如何操作，不仅是流动性状况的体现，更是央行态度的体现。